EQUITY GIAPPONE LARGE CAP

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da elevati tassi di interesse e da un PIL reale elevato sia negli Stati Uniti che in Giappone, con un andamento laterale. L’indice dei prezzi al consumo (IPC) in Giappone è elevato ma in calo, indicando un potenziale allentamento delle pressioni inflazionistiche. Storicamente, in scenari macroeconomici simili, le azioni giapponesi hanno generato rendimenti elevati da medio a positivo in termini di sentiment, con una volatilità media neutrale rispetto al sentiment. Il regime di rischio medio suggerisce un approccio bilanciato, poiché le azioni hanno mostrato un’elevata capacità di diversificazione positiva in termini di sentiment in condizioni simili passate. Alla luce di questi fattori, sarebbe opportuno un atteggiamento neutrale per le azioni giapponesi. Questo orientamento riflette i fattori di controbilanciamento di un potenziale di rendimento elevato e di una bassa volatilità positiva in termini di sentiment, che sono compensati dal contesto di rischio medio. La posizione neutrale è giustificata dalla necessità di bilanciare il potenziale di guadagno con le incertezze intrinseche dell’attuale panorama economico

BENI DI CONSUMO ZONA EUROPA

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da un regime di basso rischio e sentiment positivo, con un andamento laterale del PIL reale sia per gli Stati Uniti che per l’Italia e un trend al rialzo del PIL reale per l’Europa. L’indice dei prezzi al consumo (IPC) alimentare in Europa rimane stabile. Storicamente, in condizioni macroeconomiche simili, la classe di attività “Equity Europe Consumer Staples” ha mostrato rendimenti bassi e sentiment-negativi e una volatilità media neutrale rispetto al sentiment, con un posizionamento di rendimenti bassi e sentiment-negativi molto negativo rispetto ai concorrenti. Nonostante il contesto di basso rischio e sentiment positivo, la classe di attività non ha registrato performance elevate in scenari passati con indicatori macroeconomici simili. Pertanto, sarebbe opportuno un posizionamento fortemente sottopesato. Il potenziale di bassi rendimenti e sentiment-negativi, nonostante il regime di basso rischio e sentiment positivo, giustifica questo posizionamento, poiché la classe di attività non ha mostrato un potenziale di rialzo significativo in contesti storici comparabili.

HIGH YIELD EUROPA

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da livelli medio-alti dei tassi di interesse e da un andamento laterale nella maggior parte degli indicatori, con alcuni che mostrano un andamento al ribasso. Storicamente, in condizioni simili, la classe di attività obbligazionaria high yield europea ha generato rendimenti elevati, con un sentiment positivo e una bassa volatilità, spesso in una posizione medio-alta rispetto ai concorrenti. La classe di attività ha anche dimostrato un’elevata capacità di diversificazione, con un sentiment positivo. Dato il regime di basso rischio, con un sentiment positivo, rilevato, sarebbe opportuno un posizionamento neutrale. Ciò riflette l’equilibrio tra il potenziale di rendimenti elevati, con un sentiment positivo, e la necessità di gestire il rischio, poiché l’attuale contesto supporta un’elevata diversificazione e una bassa volatilità, entrambe positive. La posizione neutrale è giustificata dai fattori di controbilanciamento, ovvero il potenziale di rendimenti elevati, con un sentiment positivo, e la necessità di cautela in un contesto di basso rischio.

HIGH YIELD USA

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da elevati tassi di interesse negli Stati Uniti e in Giappone, con un trend laterale. L’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense si attesta su un livello medio e in calo, mentre il PIL reale statunitense è elevato e stabile. Storicamente, in condizioni simili, la classe di attività a reddito fisso statunitense ad alto rendimento ha generato rendimenti elevati, con un sentiment positivo e una bassa volatilità, anch’essa positiva, posizionandosi bene tra le altre. La classe di attività ha inoltre dimostrato un’elevata capacità di diversificazione, anch’essa positiva. Dato il contesto di mercato a basso rischio e sentiment positivo, sarebbe opportuno un posizionamento neutrale. Ciò riflette l’equilibrio tra il potenziale di rendimenti elevati, basati sul sentiment positivo, e l’esigenza di diversificazione. La posizione neutrale è giustificata dagli attuali indicatori macroeconomici, che supportano la stabilità ma non favoriscono fortemente una posizione aggressiva o difensiva. Il potenziale di rendimenti elevati, basato sul sentiment positivo, è controbilanciato dalla necessità di gestire il rischio in un contesto a basso rischio.

GOVERNMENT BOND EUROPA

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da tassi di interesse di livello medio nell’Eurozona in calo, parallelamente a un contesto di tassi di interesse elevati negli Stati Uniti e nel Regno Unito con andamenti laterali. Gli indicatori di inflazione, come l’indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti e in Europa, si attestano generalmente su livelli medi, con un andamento al ribasso o laterale. Storicamente, in condizioni simili, la classe di attività “Fixed Income Europe Medium Government” ha generato rendimenti elevati, con un sentiment positivo, e una volatilità di livello medio. Dato il regime di basso rischio e la performance storica di rendimenti elevati, con un sentiment positivo, in scenari macroeconomici simili, sarebbe opportuno un posizionamento sovrappesato. Il trend al ribasso dei tassi di interesse nell’Eurozona supporta questa posizione, poiché in genere porta a un aumento dei prezzi delle obbligazioni. Il posizionamento non è estremo a causa degli andamenti laterali dei tassi di interesse in altre regioni, che potrebbero attenuare il potenziale di ulteriori guadagni.