24 settembre 2025

REAL ESTATE EUROPEO

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da un regime di rischio medio con diversi indicatori che mostrano tendenze laterali, come il PIL reale negli Stati Uniti, in Europa e in Italia, nonché l’indice dei prezzi al consumo (IPC) dei prezzi delle case in Europa. I tassi di interesse nell’Eurozona sono in calo, il che storicamente è stato associato a rendimenti elevati e positivi per il sentiment azionario, sebbene l’attuale contesto di rischio medio ne moderi il potenziale. In scenari passati simili, il settore azionario immobiliare europeo ha mostrato rendimenti elevati da medio a positivo per il sentiment, con una volatilità media neutrale rispetto al sentiment. Tuttavia, l’attuale driver di bassi rendimenti negativi per il sentiment suggerisce un approccio cauto. Date queste condizioni, sarebbe opportuno assumere un posizionamento sottopesato per le azioni immobiliari europee. Questa posizione è giustificata dal contesto di rischio medio e dal potenziale di bassi rendimenti negativi per il sentiment, nonostante la performance storica generalmente favorevole in condizioni macroeconomiche simili.

MATERIALI USA

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da un regime di basso rischio e sentiment positivo, con diversi indicatori come Vendite al dettaglio, CPI e Produzione manifatturiera che mostrano un livello medio con un trend al ribasso o laterale. Storicamente, in condizioni simili, il settore azionario dei materiali degli Stati Uniti ha registrato rendimenti elevati e sentiment positivi con una volatilità media e sentiment neutrale. Tuttavia, il basso potenziale di diversificazione negativo di questa asset class in tali scenari suggerisce un approccio cauto. Nonostante il contesto macroeconomico favorevole, sarebbe opportuno un atteggiamento  sottopesato a causa del basso potenziale di diversificazione negativo, che limita la capacità di mitigare efficacemente i rischi. Questo posizionamento non è estremo perché il regime di basso rischio e sentiment positivo fornisce ancora un certo supporto per le azioni, ma la mancanza di potere di diversificazione richiede un atteggiamento più conservativo.

REAL ESTATE  USA 

L’attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da un regime a basso rischio con un mix di indicatori di livello alto e medio, come un PIL reale elevato e una produzione industriale in crescita, mentre le vendite al dettaglio sono in calo. Storicamente, in condizioni simili, il settore azionario immobiliare statunitense ha mostrato rendimenti elevati e positivi per il sentiment, in particolare quando i nuovi permessi di costruzione erano bassi e i prezzi delle case (indice dei prezzi al consumo) erano in calo. Tuttavia, gli elevati tassi di interesse e le tendenze laterali degli indicatori chiave suggeriscono cautela. Nonostante il contesto a basso rischio,  sarebbe opportuno assumere una posizione di sottopeso che riflette le preoccupazioni per la potenziale volatilità e l’impatto degli elevati tassi di interesse sulle azioni immobiliari. La posizione di sottopesato non è estrema grazie alla storica resilienza del settore in scenari macroeconomici simili, ma gli attuali elevati tassi di interesse e il calo delle vendite al dettaglio giustificano un approccio più cauto.